中达证券：美国银行业危机蔓延引发宏观避险情绪，上周合景泰富债务逾期美元债曲线暴跌

本文来自微信公众号“中达固收”，原标题《【中达固收周报】美国银行业危机蔓延引发宏观避险情绪，合景泰富债务逾期美元债曲线暴跌》。

美联储加息25个基点并暗示将暂停加息，高利率环境或将维持。本周三，美联储如期加息25个基点至5.00%-5.25%区间，为连续第10次加息，本轮已累计加息500个基点。本次决议声明删除关于“适宜进一步加息”的措辞，暗示将暂停加息。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，原则上无需加息至太高的水平。但同时强调偏高的通胀前景不支持降息。对于美国的银行业状况，鲍威尔称，美国银行系统健康且具有弹性，三家银行的倒闭是3月初压力的核心，现在已经全部解决。

欧洲央行如期加息25个基点，利率水平达2008年10月以来最高。欧洲央行重申将根据经济数据并基于通胀前景调整利率政策，并预计将于7月停止资产购买计划再投资。欧洲央行行长拉加德明确表示不会暂停加息，强调通胀前景仍存在重大上行风险。而有消息人士称，部分欧洲央行决策者预计未来还将加息2-3次。

截至周四，本周一级市场暂无离岸发行。二级市场交投清淡，投资级市场相对安静，长城暂缓公布年报曲线走低;高收益市场延续跌势，合景泰富债务逾期影响市场情绪。

中资美元债

境内外债券价差

境外美元债市

银行业风险蔓延叠加加息落地，美联储美国国债收益率大幅回落。周一，4月ISM制造业数据优于预期，叠加大量长期公司债发行，美国国债承压下行。随后两日，第一共和银行被接管引发美国市场避险情绪蔓延，同时美联储如期加息并表示后续或不会继续加息，美国国债连续两日走高。周四美国国债基本持稳，各期限涨跌不一。截至周四收盘，2年期美债收益率周跌21.61bps，报3.7903%，5年期美债收益率周跌15.42bps，报3.3286%，10年期美债收益率周跌4.33bps，报3.3787%，2年-10年美债收益率之差收窄17.28bps，报-41.16bps。

截至周四，本周一级市场无离岸新发。周五越秀地产发行人民币计价离岸债，初始指导价4.00%。

本周中资美元债二级市场三大指数涨跌不一。截至周四，中资美元债总回报指数最新价报217.9071，周涨0.07%;投资级回报指数最新价报210.7382，周涨0.30%;高收益回报指数最新价报221.0664，周跌1.47%。

本周投资级市场相对安静，长城延迟公布年报曲线走低。全周来看，由于中国在岸投资人缺失，投资级市场交投清淡，整体情绪略有疲软。国企、科技板块不变到拉宽5bps。金融板块，AT1净价普遍走高约0.5pt;AMC板块长城资产延迟披露2022年报，曲线全周走低0.5-1.5pt，华融曲线不变到走低1pt。地产板块，保利、华润价格不变到走高0.5pt。城投板块，周初几日交投清淡，美联储加息落地后有实钱账户加仓以锁定较高收益率，整体买盘需求良好。

本周高收益市场再度下挫，合景泰富担保人民币债未按时偿还曲线暴跌。全周来看，高收益市场表现较弱，合景泰富为市场焦点，周二消息称合景泰富2.12亿人民币债务未按时偿还，曲线当日暴跌6-25pt至10区间，随后几日小幅回调，全周来看24年1月到期债券仍下跌近20pt，曲线其余部分走低5-10pt。在无明显利好支撑情况下，其余地产名字亦表现疲软，标杆名字碧桂园、新城走低3-5pt;路劲基建走低5-6pt。雅居乐本周表现不佳，中短端走低8-10pt，永续债走低3pt左右。远洋资本寻求利息展期，远洋集团曲线跟随下行1-3pt。困境名字相对持稳，多数不变到走低1pt，佳源国际被法院下达清盘令，曲线周跌2pt。产业板块，复星微涨0.5pt，澳门博彩板块涨跌不一。

宏观市场

银行系统风险持续蔓延，本周美股大幅下挫。全周来看，美国股市情绪基本被银行业风险主导，周一摩根大通同意收购美国第一共和银行，市场对区域性银行的稳定性担忧重燃，银行股遭到大幅抛售;此外，美联储虽删除了会继续加息的表述，但鲍威尔表示不会降息，市场认为货币政策仍未转向，大盘连日下挫。截至周四收盘，道琼斯工业指数周跌2.85%，报33127.74点，纳斯达克指数周跌2.13%，报11966.4点，标普500指数周跌2.6%，报4061.22点。

假期强劲消费未构成提振，A股三大股指涨跌不一。本周A股在仅有的两个交易日中表现平静，虽有数据显示劳动节假期市场消费复苏，但三大股指表现疲软，创业板指跌幅最大。截至周五收盘，上证指数周涨0.34%，报3334.5点，深证成指周跌1.39%，报11180.87点，创业板指周跌2.46%，报2267.63点。

本周美元指数小幅下行，人民币交投有限窄幅波动。美元指数周一小幅走高至102上方，随后几日回落至101附近。人民币本周交易量有限，在岸及离岸人民币均波动不大，小幅调升。截至周五亚市收盘，离岸人民币兑美元周涨109个基点，报6.9163;人民币兑美元中间价调升126个基点，6.9114。

金融系统避险情绪蔓延，本周金价大幅走高。一方面，加息落地后美债收益率大幅回落，另一方面，市场对美国区域性银行担忧情绪带来避险买盘，叠加关于美国债务上限的两党谈判陷入僵局，本周金价涨幅明显，再度突破2000美元大关。截至周五亚市收盘，COMEX黄金期货周涨2.40%，报2047.00美元/盎司。

国际油价本周再度跳水，WTI期货跌至70美元下方。全周来看，美国汽油和喷气式飞机燃料用油的需求呈现疲软迹象，加剧了投资者对全球经济正走向衰退的担忧;此外，市场避险情绪蔓延也影响了作为风险资产的原油价格。截至周五亚市收盘，WTI原油周跌9.46%，报69.52美元/桶，布伦特原油周跌8.43%，报73.56美元/桶。