穆迪：予建设银行(00939.HK)新加坡分行60亿美元高级无抵押中期票据计划“(P)A1”评级

久期财经讯，9月17日，穆迪予中国建设银行股份有限公司(China Construction Bank Corporation ，简称“建设银行”，00939.HK，601939.SH)新加坡分行60亿美元中期票据(MTN)计划长期"(P)A1"(本币和外币)高级无抵押MTN评级。

同时，穆迪授予建设银行新加坡分行根据MTN计划拟发行的票据"A1"高级无抵押评级。

上述票据以新加坡元计价、3年期、固定利率。展望“稳定”。

建设银行新加坡分行曾从其总行建设银行150亿美元的MTN全球计划中提取票据，未偿票据评级为"A1"，展望"稳定"。

此外，穆迪不打算对那些本息支付是可变的、合同上取决于非信贷关联事件或指数表现的票据(非信贷关联票据)进行评级。唯一的例外是那些本金和息票支付受到标准变化来源影响的票据。

评级授予取决于最终文件的接收情况，预计最终文件的条款和条件不会与穆迪审查的草案文件有重大变化。

评级依据

上述MTN计划的“(P)A1”评级和该计划下票据的“A1”评级，与建设银行的长期存款评级一致。根据MTN计划发行的票据将构成建设银行的直接、一般、无条件、非次级和高级无抵押债务，在任何时候都将在它们之间享有同等的地位，并且至少与建设银行当前和未来的所有其他非次级和无抵押债务处于同等地位。

建设银行的独立基础信用评估(BCA)为“baa1”。建设银行调整后的BCA(不包含附属机构支持)与其BCA相同。中国没有针对银行的操作处置机制。因此，穆迪在对建设银行的长期存款和债务证券进行评级时，采用了基本解困损失法(Loss Given Failure)。穆迪还认为，在需要时，中国政府会为该行提供高水平支持。因此，其长期存款和高级无抵押债务的评级提升了三个子级。

可能导致评级上调或下调的因素

该MTN计划及项下票据的评级与建设银行的长期存款评级一致。建设银行长期存款评级的任何变化，都将导致惠誉对该MTN计划及项下票据采取类似的评级行动。

考虑到政府的高水平支持，建设银行的长期存款评级与中国政府(A1/稳定)的高级无抵押债务评级处于同一水平。因此，如果中国政府支持该行的能力增强，则该行的存款评级可能会被上调，正如中国政府的高级无抵押债务评级反映的。

如果出现以下情况，建设银行的BCA可能会上调：(1)资产质量(以问题贷款形成率衡量)得到改善;(2)资本化增强，有形普通股权益/风险加权资产(TCE/RWA)有所改善;和(3)盈利能力(以资产回报率衡量)有所改善。

如果中国政府为建设银行提供支持的能力或意愿减弱，那么该行的长期存款评级可能面临下调压力。

如果出现以下情况，建设银行的BCA可能面临下调压力：如果(1)经营环境出现实质性减弱(如中国经济增长放缓或企业财务杠杆持续增加);或(2)银行资产质量、资本化或盈利能力显著下降。