穆迪：新融资管控下中国房地产开发商杠杆水平将改善
本文来自“穆迪评级”，报告全文详见附件。
中国房地产市场焦点
新融资管控下开发商杠杆水平将改善
»8月全国房地产销售增长持续上升。受稳健的住房需求和经济增速回升的推动，8月份合约销售额同比增速(3个月移动平均值)从6月份的9.4%和7月份的15.1%上升至18.9%。在70家受评开发商中，我们跟踪的30家受评开发商的8月份合约销售额同比增速继续超过全国合约销售额增速，从7月份的19.0%增至23.9%(3个月移动平均值)。我们预计凭借更强的执行力和更为顺畅的融资渠道，2020年下半年70家受评开发商可继续提升其市场份额。
»至2021年受评开发商杠杆将改善，但利润率将收缩。我们预计随着开发商加快收入确认以及在趋严的监管下债务增长放缓，2020-21年开发商的加权平均收入/调整后债务比率将优于截至2020年6月30日12个月的水平。与此同时，开发商的加权平均利润率在持续的住房限价调控下将有所收窄。
»受评开发商的境外债券发行规模由7月份的高水平回落。9月份9家开发商在境外发行了28亿美元债券，较7月的59亿美元和8月的41亿美元有所回落。
»8月份流动性压力指标保持稳定。8月中国受评高收益开发商的亚洲流动性压力子指标总体稳定在20.3%。该指标转弱的原因是剔除了两家不再归类为房地产开发商的公司。除了上述调整，该指标总体保持稳定。
»8月25日至9月25日共有7次对中国房地产开发商的评级行动。期间我们采取了4次正面评级行动和1次负面评级行动。我们还向两家开发商授予了首次评级。
