惠誉：确认工银澳门“A”长期外币发行人评级，展望“稳定”

久期财经讯，10月8日，惠誉已确认中国工商银行(澳门)股份有限公司(Industrial and Commercial Bank of China (Macau) Limited，简称“工银澳门”)的长期外币发行人违约评级(IDR)为“A”。评级展望“稳定”。

关键评级驱动因素

IDR和支持评级

工银澳门的IDR与其母公司中国工商银行股份有限公司(Industrial and Commercial Bank of China Limited，简称“工商银行”，01398.HK，601398.SH，A/稳定/bb+)的IDR持平，工商银行持有工银澳门89.3%的股份。支持评级为“1”反映了惠誉的预期，即工商银行向工银澳门提供支持的可能性极高，因为鉴于子公司的高度战略和业务整合以及共享品牌，如果工银澳门违约，将对工商银行构成巨大的声誉风险。工商银行提供支持的能力得到其IDR的支持，而惠誉认为鉴于工商银行的系统重要性，中国主权(A+/稳定)非常有可能向其提供特别支持，如有需要，政府将通过工商银行向工商银行澳门提供支持。

工银澳门在工商银行大中华区战略中发挥着重要作用，并协助母公司客户与葡语国家进行资产管理和离岸人民币相关业务的业务交易。中国大湾区的发展应进一步加强工银澳门的战略作用，并允许与其他集团实体开展更多合作。工银澳门的管理团队还负责管理中国工商银行澳门分行，该分行于2020年上半年开始运营，反映出与母公司及其子公司的高度整合和战略。

惠誉没有对工银澳门给予生存能力评级，因为工商银行严格控制着该行的运营和风险，而且工银澳门从母公司的特许经营中获益颇多。

次级债务

按照惠誉的标准，工银澳门次级债的评级比其IDR低两个子级，反映出相对于高级无抵押债务的高亏损严重程度。使用工银澳门分行的支持驱动型IDR作为锚定评级反映了惠誉的评估，即如有需要，这些票据将得到工商银行的支持，并最终得到中国政府的支持。这些支持将中和票据的不良风险，就像其锚定评级所反映的一样，无需调整其评级。这些都不会导致息票延期。

评级敏感性

可能单独或共同导致惠誉采取正面评级/上调行动的未来发展因素包括：

IDR和支持评级

如果惠誉认为支持工银澳门的倾向没有降低，则上调工商银行的IDR可能导致工银澳门的IDR也出现类似的正面评级行动。

“1”的支持评级是惠誉所赋予的最高评级，不能上调。

次级债务

次级债务的评级对工银澳门长期IDR的变化非常敏感。因此，在母公司IDR上调的带动下，工银澳门的长期IDR上调，将导致次级债务的评级上调。

可能单独或共同导致惠誉采取负面评级/下调行动的未来发展因素包括：

IDR和支持评级

如果工商银行IDR评级被下调，或惠誉对工商银行机构支持的看法，以及中国主权支持工商银行及其子公司的倾向明显减弱，工银澳门长期IDR评级将被下调。如果工银澳门在母公司运营中的作用大幅削弱，从而导致子公司违约，对母公司的商誉造成轻微影响，惠誉对工商银行支持工银澳门倾向的看法可能会受到负面影响。例如，这可能是由于持股比例降至75%以下。

次级债务

下调工银澳门长期IDR评级将导致次级债务评级下调。