穆迪：新指导方针将控制地产开发商债务杠杆抬升，大多数受评级房企仍能筹集新债
久期财经讯，10月19日，穆迪在一份报告中表示，新的指导方针将控制地产开发商的杠杆抬升。
» 如果实施控制债务增长的新方针，将改善中国的开发商的信用质量，是一种信用利好。据媒体报道，中国监管机构正考虑对中国开发商实施控制新增债务的措施增长。这些措施如果得到实施，将在未来2-3年内提高开发商的信贷质量，限制他们使用债务为业务增长提供资金，这将有效控制杠杆率的增加，特别是对于高杠杆率的开发商。
» 但现有债务再融资的新目标不会有是新的债务增长。新的指导方针不太可能实质性地抑制开发商举债再融资的能力，因为这些措施的目标是新的债务增长，穆迪预计当局将继续保持房地产行业的长期稳定发展。
» 高杠杆开发商的增长将受到限制，而财务实力雄厚的开发商将从中受益。高杠杆率的开发商将被限制使用债务为增长提供资金，从而限制其业务增长的能力。另一方面，财务状况良好的开发商，通常拥有较好的流动性和较低的杠杆率，将有更大的灵活性来举债为增长提供资金，因此可以从实力较弱的同行手中获得市场份额。
» 情景分析显示，大多数受评级的开发商仍能筹集新债。穆迪通过测试评级开发商的三个财务参数，进行两种情景分析：负债/资产的比率(债务杠杆率);净债务/权益的比率(资本结构);以及现金/短期债务的比率(流动性)。根据结果，大多数受评级的开发者在未来12个月内，可以在情景1下，债务增加5%-10%，在情景2下，债务为15%。这一增长水平低于2019年和2018年的15%-25%，也低于2017年39%的快速增长。
» 新准则的实际影响将在很大程度上取决于实施细节。中国监管机构可能会继续实施和微调监管措施，以控制房地产开发商获得债务融资的渠道，从而控制他们的债务杠杆率。对单个开发商的实际影响将在很大程度上取决于任何新政策的细节，最终取决于政策的执行情况。然而，鉴于经济复苏乏力，房地产销售增长缓慢，穆迪预计穆迪评级的开发商将放缓其债务融资增长。
