联合国际：予中梁控股(02772.HK)拟发行的美元票据"BB"评级
本文来自“联合国际”。
10月21日，联合评级国际有限公司(“联合国际”)作为一家国际信用评级公司，授予由中梁控股集团有限公司(02772.HK，简称:“中梁控股"BB"/稳定)拟发行的高级无抵押美元票据(“该美元票据”)"BB"国际长期发行债务评级。
中梁预计将该票据募集资金用于偿还其现有债务。
关键评级驱动因素
该美元票据的评级与中梁的国际长期发行人评级"BB"一致，因该票据构成了中梁的高级、无抵押债务。中梁对该美元票据的偿付义务与中梁所有其他已发行及未来发行的无抵押、非次级债务地位相同。该发行人评级反映了中梁在市场中的地位以及其遍布中国的足迹，尤其在长三角区域的二三线城市。然而，中梁的发行人评级受限于其早期通过债务大量扩张业务而导致的略高财务杠杆水平。展望稳定反映了联合国际预期中梁在扩大其经营规模的同时将审慎地管理其土地收购的进度，并维持其稳定的业务增长水平。
评级敏感性因素
对于中梁的任何评级行动可能引发对于本期美元票据的类似评级行动。
若发生以下情况，我们将考虑下调中梁的信用评级：(1)若中梁高速扩充土地储备导致其财务杠杆持续增加，使得以债务/资本衡量的财务杠杆水平高于 80%，或以 EBITDA 利息覆盖率衡量的财务杠杆水平持续低于 2 倍，和/或(2)若经营状况发生恶化，即其合约销售和/或收入出现大幅下降，或流动性因而弱化。
若发生以下情况，我们将考虑上调中梁的信用评级：(1)经营规模显著提升，以及(2)以债务/资本衡量的财务杠杆水平持续低于 60%，或 EBITDA 利息覆盖比率持续高于 3 倍。
