标普：予中化香港拟发行高级无抵押美元票据“A-”长期发行评级

久期财经讯，10月21日，标普授予中化香港(集团)有限公司(Sinochem Hong Kong (Group) Co. Ltd.，简称“中化香港”)拟发行高级无抵押美元票据“A-”长期发行评级，该票据归属于其100亿美元中期票据和永续证券计划。中化离岸资本有限公司(Sinochem Offshore Capital Company Limited)作为一种特殊目的实体是该票据发行人，中化香港将提供无条件、不可撤销担保。发行评级以标普对最终发行文件的审查为准。

中化香港将利用拟发行票据的收益进行再融资。

因为拟发行票据在担保下的信用替代(credit substitution)，其评级与中化香港(A-/稳定/--)发行人信用评级持平。虽然该公司的优先债务比率超过了标普50%的门槛，但标普并没有下调发行评级。这是因为标普认为中化香港是中化集团(Sinochem Group)的一个核心子公司，该公司有很高的可能性获得政府的特别支持。标普相信，中国政府有愿意并有能力进行干预，以使结构性次级贷款机构的回收前景不会比结构性高级贷款机构低。

如果发生控制权变更事件，持有人可能加速赎回拟发行高级无抵押票据，在此六个月内将触发中化香港的评级下调至非投资级。根据拟发行债券条款，如果中国政府在中化香港的持股比例低于50.1%，可能会触发控制权变更。如果中化集团控制的实体中国中化股份有限公司(Sinochem Corp.)不再持有中化香港100%的股权，这种情况也可能发生。