穆迪：予豫资控股拟发行的美元票据"A2"评级， 展望“稳定”
本文来自“穆迪评级”。
穆迪投资者服务公司今天向中原志诚有限公司 (简称：“中原志诚”) 拟发行、由中原豫资投资控股集团有限公司 (豫资控股，A2/稳定) 提供无条件及不可撤销担保的美元票据授予"A2"的高级无抵押债务评级。
上述评级展望稳定。
评级理据
拟发行美元票据的"A2"评级反映了：(1) 发行人归豫资控股全资所有;(2) 豫资控股提供无条件及不可撤销的担保;(3) 该票据与担保方豫资控股的其他高级无抵押债务具有相同的地位。
中原志诚的稳定展望反映了豫资控股的稳定展望。
豫资控股计划将发行募集的净资金部分用于一年内到期的境外债务再融资，其余资金用于投资河南省内保障房、重大基建、新基建以及先进制造业项目。
上述评级依据穆迪在截至评级授予日收到的初步文件授予。若债务结构与提交给穆迪的材料有重大出入，则穆迪将评估其对评级的潜在影响。
ESG 考虑因素
穆迪在评级过程中也考虑到了环境、社会和治理 (ESG) 因素。
豫资控股及其特殊目的公司中原志诚的环境风险较低。
豫资控股作为河南省保障性安居工程项目的唯一省级融资平台承担了较高的社会责任，因此面临较大的社会风险。虽然该公司并未直接参与所有公共基础设施项目的建设与运营，但人口、公众认知和诸多社会工作的优先顺序等任何重大变化将影响河南省政府为该公司以及中原志诚设定的工作目标，或提供政府支持的意愿。
此外，作为承担公共政策职能的国有实体，豫资控股面临来自所属地方政府的监督并需要进行报告。因此，公司治理也是上述评级的重要考虑因素。
可引起评级上调或下调的因素
河南省经济或财政状况显著提升，或其协调及时支持的能力大幅加强，从而使河南省政府的支持能力分数提高，推动豫资控股的评级上调，则拟发行债券的评级可能会上调。
另一方面，若由于以下原因导致豫资控股的评级存在下调压力，拟发行债券的评级可能会下调：
(1) 河南省经济或财政状况显著趋弱，或其协调及时支持的能力大幅下降，从而使河南省政府的支持能力分数下降;
(2) 中国政府的政策发生变化，导致地方政府不得向城投公司提供财务支持，或与保障房的全国重要性和优先支持相关的政府政策出现不利变化;
(3) 豫资控股的主营业务发生重大变化，其商业类活动的占比相对于公共服务职能大幅扩张，导致河南省的支持意愿下降。除此以外，如果中原志诚的所有权结构发生变化，及/或豫资控股提供的担保发生变化，债券评级也可能会面临下调压力。
中原豫资投资控股集团有限公司成立于 2011 年，是支持河南省保障性住房计划的唯一省级融资平台。该公司由河南省政府财政厅 100%直接控股，主要业务是通过金融机构 (主要是政策性银行) 和发行债券筹措资金，再转贷给地方政府以支持河南省的保障性住房建设。截至 2019 年底，该公司的总资产为人民币 2,735 亿元。
