建行：美国财政计划仍未取得突破性进展，僵局或持续至大选后

本文来自微信公众号“金融街廿五”，作者：刘猛，原标题《【金研•深度】美国财政僵局及影响分析(上)》。

美国上一轮财政刺激计划即将到期，美国两党就新一轮财政刺激计划的谈判已经持续了两个月，至今仍未达成一致，美国财政刺激计划陷入僵局。如果财政刺激“缺位”，将拖累美国经济复苏，对美元指数的走势也将造成影响。

一、美国上一轮财政刺激计划回顾

为应对新冠肺炎疫情对美国经济的冲击，防止美国经济陷入严重的经济衰退，纾困受到严重冲击的家庭和中小企业，美国国会参众两院分别于3月26日和27日通过了《冠状病毒援助、救济和经济安全法案》(CARES Act)，该计划规模超过2万亿美元。

表1：美国上一轮财政刺激计划基本情况

数据来源：美国国会参议院，美国国会众议院

二、美国两党就新一轮财政刺激计划陷入谈判“僵局”

美国国会3月末的《冠状病毒援助、救济和经济安全法案》中的失业救济计划已于7月31日到期，其他计划也将陆续到期。自7月末以来，美国两党就进行了多轮谈判，双方至今仍未就新一轮财政刺激计划达成一致，已陷入僵局。

1.两党就新一轮财政刺激计划的分歧点

民主党和共和党在新一轮财政刺激计划和资金使用上存在巨大分歧。民主党方面建议提高财政刺激计划的规模，进一步加强对个人和州政府的援助;共和党方面倾向于降低刺激计划的规模，削减对个人的援助。

(1)财政刺激计划的规模。民主党方面最初希望规模超过3万亿美元，随后有所让步，表示求助计划不能低于2万亿美元;而共和党方面希望将规模控制在1万亿美元左右。两党在刺激计划规模方面的分歧较大。

(2)对州政府的救助。在新冠肺炎疫情的冲击下，美国各州财政面临较大压力。民主党提出联邦政府对州政府实施援助，规模为1万亿美元，以补充财政收入;共和党面向州政府的财政刺激措施，仅有1050亿美元的教育基金计划。

(3)对企业的救助。共和党方面提出2000亿美元的针对小企业的救助方案和2030亿美元的企业税减免方案，民主党方面仅有360亿美元的减免企业税方案。两党均表示对大型企业暂时不必提供援助，这是两党在财政刺激计划的谈判中唯一的共识。

(4)对个人的救助。对个人的救助是民主、共和两党的最大分歧点。民主党希望将目前的600美元每周的失业救济全额延长，并进行新一轮的现金派发，总规模达9000亿美元;共和党提出将失业救济下调至每周200美元，救助规模仅为4100美元。

2.美国政府延长部分救助计划

美国总统特朗普在8月8日签署行政命令，延长了部分救助计划，同时新增了部分救济项目。

一是延长失业救济计划，从每周600美元降至400美元。每周400美元的失业救济中，联邦政府承担300美元，资金来自救灾基金;州政府承担100美元，联邦政府要求各州使用此前CARES法案中的抗疫基金进行支付。

二是新增员工社保税递延。在今年第四季度，对年收入低于10.4万美元的员工社保税延期缴纳。

三是延长学生贷款递延。CARES法案要求学生贷款暂停偿还，并将贷款利率转为零，这一政策从9月30日到期延至今年12月31日。

四是延长禁止驱逐令。CARES法案要求房东不得驱逐无法交房租租客，这一政策已于7月24日到期。美国政府将这一政策延期，并为房东提供资金支持。白宫方面通过行政令的方式，对部分针对个人的救助措施进行了延长，为民主党和共和党就新一轮财政刺激计划的谈判提供了2个月时间，为两党达成一致创造了“冷静”的谈判氛围。

3.新一轮财政刺激计划迎来“关键窗口”

随着谈判的推进，美国两党一直在围绕新一轮财政刺激计划进行博弈。9月初，共和党方面向参议院提交了规模为6500亿美元的“瘦身版”财政刺激计划，遭到参议院的否决。9月中旬，由众议院民主党和共和党50名议员联合提出的1.52万亿美元的财政刺激计划，遭到了众议院议长佩洛西的反对。9月28日，民主党方面向众议院提出了一项规模为2.2万亿美元的财政刺激计划，规模远高于共和党方面1万亿美元的上限，双方仍在谈判，但两党达成一致的可能性较小。

美国国会将从10月3日起进入休会期，如果新一轮财政刺激计划在此之前仍未取得突破性进展，错过这一“关键窗口”，美国财政僵局可能将持续到大选后，甚至持续到2020年1月，待新一届总统和新一届国会就职之后。