惠誉：上调东方资产(国际)长期本外币发行人评级至“A”，展望“稳定”

久期财经讯，11月5日，惠誉已将中国东方资产管理（国际）控股有限公司（China Orient Asset Management (International) Holding Limited，简称“东方资产（国际）”）的长期外币和本币发行人违约评级（IDR）从“A-”上调至“A”。展望“稳定”。

此次评级上调之前，根据惠誉的《母子公司评级关联性标准》，对发行人及其同行进行了重新评估。这反映了惠誉将发行人与其母公司中国东方资产管理股份有限公司（China Orient Asset Management Co., Ltd.，简称“中国东方资产”）的战略和运营关系影响IDR的看法进行调整，导致其评级与母公司的评级相差一个子级。

惠誉还将东方资产（国际）现有的有担保美元债券从“A-”上调至“A”。现有债券由东方资产（国际）的全资子公司Joy Treasure Assets Holdings Inc.发行，并由东方资产（国际）提供不可撤销和无条件担保。东方资产（国际）是中国东方资产（中国四大不良资产管理公司之一）的全资子公司和主要的离岸融资和运营部门。中国东方资产在维护中国金融体系稳定、推进国有企业改革方面发挥着重要作用。

关键评级驱动因素

运营和战略联系强大(Strong)：东方资产（国际）和中国东方资产之间的战略联系被评估为非常牢固。东方资产（国际）是母公司的主要海外融资和运营部门，此前，另一家子公司东银于2019年逐步退出运营。这两个实体拥有相同的品牌名称。由于集中管理控制、财务规划和综合运营，这两个实体的运营联系也被认为非常紧密。中国东方资产提供了有形支持，包括股东贷款和流动性支持机制。

母公司主导业务活动：中国东方资产通过持股和任命董事会成员和高级管理层控制东方资产（国际）。东方资产（国际）的业务活动在母公司的指导下进行，其财务数据也并入了中国东方资产。

信用质量相对较弱：惠誉认为东方资产（国际）的信用质量低于其母公司。在合并层面上，东方资产（国际）对中国东方资产过去两年的并表净利润和并表总资产的贡献率约为6%-9%。

法律联系中等(Moderate)：惠誉评定东方资产（国际）与中国东方资产的法律关系为中等(Moderate)，因为缺乏融资限制和提供流动性支持机制与缺乏担保和债务工具触发因素相抵消。

评级与母公司持平：惠誉认为，鉴于子公司作为主要的离岸融资和运营部门的角色，以及密切的运营和战略联系，东方资产（国际）和中国东方资产之间的整体联系非常紧密。

评级推导摘要

根据惠誉的《政府相关企业评级标准》，中国东方资产的评级采用在中国主权评级(A+/稳定)基础上自上而下方法得出。东方资产（国际）与中国东方资产有着非常紧密的联系，根据惠誉的《母子公司评级关联性标准》进行评估得出。

评级敏感性

可能单独或共同导致惠誉采取正面评级/上调行动的未来发展因素包括：

惠誉对中国东方资产采取正面评级行动将导致东方资产（国际）的评级发生相似变化，因为后者的评级与中国东方资产的评级持平。

可能单独或共同导致惠誉采取负面评级/下调行动的未来发展因素包括：

东方资产（国际）与其母公司的战略、运营和法律关系的显著削弱，或母公司持股稀释，可能导致东方资产（国际）与其母公司之间的评级差距扩大。

惠誉对中国东方资产采取负面评级行动将导致东方资产（国际）的评级发生相似变化

与其他评级有信用联系的公共评级

东方资产（国际）的IDR与中国东方资产的IDR直接相关，中国东方资产的IDR与中国的IDR挂钩。