穆迪：予工商银行(01398.HK)澳门分行中期票据计划“(P)A1”长期本外币评级

久期财经讯，11月9日，穆迪已授予中国工商银行股份有限公司(Industrial & Commercial Bank of China Ltd，简称“工商银行”，601398.SH，01398.HK)澳门分行的高级无抵押中期票据(MTN)计划长期“(P)A1”(本币和外币)和评级。

该MTN计划最初由工商银行香港分行于2016年2月1日设立，规模为40亿美元。2020年6月19日，该计划规模扩大至200亿美元，允许工商银行及其分支机构按照适用的定价补充文件的规定发行票据。可以根据该计划发行票据的实体包括工商银行总部、中国香港地区分行、悉尼分行、新加坡分行、以及中国澳门地区分行。

同时，穆迪授予工商银行澳门分行根据MTN计划发行的固定利率票据“A1”长期本币评级。

上述票据展望“稳定”。工商银行澳门分行实体层面展望“稳定”。

虽然该MTN计划允许工商银行除中国香港地区分行、中国澳门地区分行、新加坡分行、及悉尼分行之外更多的分支机构发行票据，但目前的评级仅适用于工商银行总部和上述四家分行发行的票据。该MTN计划下其他分支机构的评级，以及对已发行单个票据的评级，将取决于穆迪对最终基准和补充发行通函以及即将发行票据的定价补充中规定的条款和条件的审查。

评级依据

上述MTN计划的“(P)A1”评级和该计划下票据的“A1”评级，与工商银行的长期存款评级一致。根据MTN计划发行的票据将构成工商银行的高级、直接、一般、非次级、无抵押和无条件债务，在任何时候都互为平等，并且至少与工商银行当前和未来的所有其他非次级和无抵押债务处于同等地位。

工商银行的独立基础信用评估(BCA)为“baa1”。工商银行调整后的BCA(不包含附属机构支持)与其BCA相同。中国没有针对银行的操作处置机制。因此，穆迪在对工商银行的长期存款和债务证券进行评级时，采用了基本解困损失法(Loss Given Failure)。穆迪还认为，在需要时，中国政府会为该行提供高水平支持。因此，其长期存款和高级无抵押债务的评级提升了三个子级。

可能导致评级上调或下调的因素

该MTN计划的评级以及固定利率高级无抵押票据的评级与工商银行的长期存款评级一致。工商银行长期存款评级的任何变化，都将导致惠誉对该MTN计划采取类似的评级行动。

考虑到政府的高度支持，工商银行的长期存款评级与中国主权评级处于同一水平。因此，如果中国政府支持该行的能力增强，则该行的存款评级可能会被上调。

如果出现以下情况，工商银行的BCA可能会被上调：(1)资产质量(以问题贷款形成率衡量)继续改善;(2)盈利能力(以资产回报率衡量)保持弹性;或(3)资本化继续加强，有形普通股权益/风险加权资产(TCE/RWA)有所改善。

如果中国政府为工商银行提供支持的能力或意愿减弱，那么该行的长期存款评级可能面临下调压力。

如果经营环境出现实质性减弱，比如经济增长放缓或企业财务杠杆持续增加，那么该行的BCA将面临负面压力。如果出现以下情况，工商银行的BCA可能面临下行压力：(1)资产质量和盈利能力大幅下降;或(2)资本弱化，TCE/RWA恶化。

总部位于北京的工商银行报告称，截至2020年6月30日，该行的总资产为33.1万亿元人民币。工商银行是20国集团(G20)金融稳定委员会指定的具有全球系统重要性的银行。