穆迪：予农业银行(01288.HK)纽约分行“(P)A1/(P)P-1”本外币高级无抵押中期票据计划评级

久期财经讯，1月11日，穆迪授予中国农业银行股份有限公司(Agricultural Bank of China Limited, 简称“农业银行”，601288.SH，01288.HK)纽约分行“(P)A1/(P)P-1”本外币高级无抵押中期票据计划评级。

穆迪还同时授予该分行根据其150亿美元中期票据(MTN)计划下拟发行的高级无抵押美元票据“A1”评级：

•3年期固定利率票据

•5年期固定利率绿色债券

3年期固定利率债券和5年期固定利率绿色债券将根据农业银行 150亿美元的MTN计划发行。特别是，从绿色票据筹集的收益将用于资助或再融资符合条件的绿色项目，包括可再生能源、清洁运输和可持续水和废水管理。

债券以及农业银行纽约分行的评级展望为“稳定”。

评级依据

农业银行150亿美元的MTN计划现已更新，将该行的纽约分行收录入内。

“(P)A1/(P)P-1”的评级与农业银行的长期和短期存款评级一致。

根据MTN计划所发行的高级无抵押票据将构成发行人的直接、一般和无条件义务，且在任何时候均与发行人现在和未来的所有其他无抵押和非次级债务具有同等地位。票据到期时可按本金赎回。

农业银行的基准信用评估(BCA)为baa2，其调整后的BCA(不包含附属机构支持)与BCA处于同一水平。中国没有可操作的解决机制。因此，穆迪在对中资银行的债务证券进行评级时，采用了一种基础的解困损失法(Loss Given Failure)。

对该高级无抵押债务的初步评级评估，代表穆迪在没有政府支持和本外币上限之前，对该高级无抵押债务预期损失的看法，该评估与调整后的BCA处于同一水平。穆迪估计，在需要的时候，农业银行将得到中国政府非常高的支持，因此将存款初步评级提升四个子级至A1。

可能导致评级上调或下调的因素

授予的评级与农业银行的长期存款评级一致。农业银行长期存款评级的任何变动都将导致对MTN计划和高级无抵押票据发生类似的评级行动。

农行的长期存款评级已经与中国政府的高级无抵押评级处于同一水平，同时评级还考虑到政府的支持度非常高。因此，如果政府支持该行的能力增强，穆迪可能会上调评级。同时，政府的高级无抵押评级被上调，穆迪或将同步上调农业银行的评级。

穆迪可能上调农业银行的BCA，如果中国的信贷状况改善，经济复苏强劲，信贷增长不那么密集，并且该银行的(1)资本化增强，普通股一级资本充足率(CET1)持续提高至11%以上;(2) 不良贷款拨备覆盖率始终保持在当前水平;(3)资产和盈利能力始终保持在当前水平左右。

相反，如果政府支持银行的意愿或能力减弱，穆迪可能会下调其长期存款评级。

穆迪可能下调农业银行的BCA，如果经营环境明显恶化(例如：经济增长放缓或企业财务杠杆率继续增加)。如果该行(1)以净收入/有形资产衡量的盈利能力下降(这可能是资产质量大幅下降所导致的)，且持续低于0.5%;或者(2)资本化减弱，CET 1比率持续低于9.5%-10%，穆迪也可能下调该行的BCA。

中国农业银行股份有限公司总部设在北京，截至2020年6月30日，总资产为26.5万亿元人民币。该银行是20国集团金融稳定委员会指定的全球系统重要性银行。